Si vende un crédito por defecto, su pérdida máxima es la cantidad que ha vendido. Entonces, si desea poder cubrir esa pérdida en caso de que las cosas salgan mal, debe tener disponible el monto total.
Mi experiencia es con CDS en bonos en lugar de préstamos, pero me imagino que sería similar. Diariamente, tendría que tener suficiente para cubrir el margen adeudado en la operación, que sería una función de cosas como su propia calificación y evaluación crediticia, su importancia como cliente, la calificación crediticia y Difusión de la tolerancia al riesgo subyacente y prevaleciente del mercado.
Berkshire Hathaway solía (y quizás aún lo hace) vender CDS sin garantía o margen, por lo que, en teoría, podrían salirse con la suya sin tener nada en reserva, siempre y cuando no haya incumplimiento. En contraste, en mi fondo de cobertura, la cantidad de garantía que hubiéramos tenido que publicar comenzaría en un 10% a 15% de la cantidad nocional, incluso para un activo AAA que es muy poco probable que incumpla. Operar tales CDS fue, por lo tanto, bastante no económico para mí.
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